Activiteiten
Sector
Zakelijke dienstverlening
APG is een van de grootste pensioenuitvoerders ter wereld en beheert circa €600 miljard aan pensioenvermogen voor ruim 4,5 miljoen deelnemers, voornamelijk namens ABP.
Toen ABP binnen haar "Strategie 2030" aankondigde dat APG het vermogensbeheer voortaan uitsluitend voor ABP zou uitvoeren, leidde dit tot een fundamenteel verschil van inzicht met Stichting Sociaal Fonds Bouwnijverheid (“SFB”), de minderheidsaandeelhouder gelieerd aan klant bpfBOUW. SFB stelde als alternatief een uitkoop door ABP voor. Maasdael werd gevraagd eerst de waardering van dit minderheidsbelang op te stellen en vervolgens het volledige verkoopproces te begeleiden.
De uitdaging
Door de beperkt beschikbare informatie moest de waardering hoofdzakelijk worden opgebouwd vanuit de jaarrekeningen. Een complexe exercitie, aangezien grote, eenmalige kosten voor de stelselwijziging door de cijfers liepen en de werkelijke winstgevendheid maskeerden. Tegelijk lagen de initiële waarderingsposities van beide aandeelhouders ver uit elkaar, en hing er een harde deadline boven het proces: de aandeelhoudersvergadering waarop besloten zou worden of de verkoop doorging.
Beyond the deal
Maasdael startte met een grondige analyse van de publieke informatie, sectorpublicaties en markttrends, met specifieke focus op de financiële impact van de pensioentransitie binnen APG. Dit resulteerde in een gefundeerd waarderingsrapport, waarin de eenmalige transitiekosten cijfermatig werden geïsoleerd om de onderliggende winstgevendheid inzichtelijk te maken.
Op basis van de kwaliteit van dit rapport kreeg Maasdael vervolgens ook het mandaat voor het verkoopproces. In een reeks intensieve gesprekken bracht Maasdael de posities van beide partijen dichter bij elkaar, ondersteund door heldere argumentatie over waarderingsmethodieken en marktpraktijken. Dit leidde tot een succesvolle verkoop van het 7,84%-belang van SFB. De transactie werd binnen de gestelde termijn afgerond, waarbij SFB en APG op goede voet uit elkaar gingen.
De waarde van sectorkennis
De transitie naar het nieuwe Nederlandse pensioenstelsel zet pensioenuitvoerders onder druk: hogere eenmalige kosten, strategische heroriëntatie. APG is daarvan een sprekend voorbeeld. Maasdael is vertrouwd met de dynamiek van deze sector: de relevante regelgeving, de specifieke waardedrijvers en de overwegingen die spelen bij transacties met grote institutionele partijen.
